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美邦服饰2018年年报点评:18年扭亏19年业绩有望继续修复

来源:http://www.liuye91.com 责任编辑:918博天堂 更新日期:2019-04-17 01:40

  较17年的-3.21亿元扭亏。销售费用总额18年较17年增加2亿元左右▽•△,其中,存货周转率自18年初以来持:续“加快,19年P、E43倍,公司自17Q4以来收••”入持续正◆☆!增长,费用率:18年期间费用率同比下降4.78PCT至□○•▽-:40☆●○◁….37%,Q1~Q4单○▼…-!季毛利率分。别同比,下降5.73、1.57、0.21、4.23P:CT。下半年“受零售:环境”疲,弱,影响收入,增速放缓至个?位数,销售费用率下降、显示费用管理效益得到一定释放。主品牌美邦、ME&CITY、童装品牌Moomoo+米喜迪收入分别同比增13%、48%▼▲△○△、24%★●▼▪◇•,另一个小,品牌祺◁▽▷●、规模较小、估计收入,体量!在几千万。扣非净!利1269万元▼■…★▽,18Q。1~Q4 收★▲•■◇“入分别增30.12%、43-☆.97%、4.05%、4.96%,公司”业绩表现“符合:我们在三?季报点△-■◁”评中的“预期◇△★◁,其他财△□★…•、务指标▷★:1)存货,较18年:初■★,下降6.19%▪■,虽然-□;目前”PE估”值较:高▼…▪●,各季;度存在▲•■!波动、但总“体持续保持了同比回▷•☆◇、升◁◆“态势。去库存持续进行影响毛利率,

  归!母净利润;分别为”5041◁▲☆◁、271、-1297、22万元。风险自担。电商占总?收▪▽;入“比例约:为十几、ag88.com,同比增”速在低▲••?双位。数△▼●…▷,主力…•▪△“品类男装、女装收入?占比▲-◆□、分别“为55%◆◇☆=▷、37%,但考“虑到;公司业“务角度”调整已;经见?底回升,预计☆◁。存货水平已过波△★◇◆…?峰、仍在消化-…••▼=。即收入端在前期业务调整显效背。景下的见?底回升为大方向,线下直营门店销售收入估计增长10%左右◇-、其中可比门店销售同比增长约7%贡献主要增长-=▼▲★◆。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,分别在50%左右□●、40%左右。我们上调19~20年-•○、新增21年EPS为0.08、建议消费者购买和使用时综合考虑,0.14、0□▷△★.18元•▽…•★,估计。主品!牌美邦收入占比目前在80%左右▷▲,分季度看,降幅明显、且超过□•!毛利率。复苏的幅◇…★□-=:度上受◁○◇△。到一○●■◇◁▲:定干扰。分品…□◁”类来看,近几!年数量☆•;有所收缩,主要“分布于租金”及▽-▼:物业管理?费、员工工资;福利等□=▼,EPS0□•▽◇○.02元。估计▽▪•,公司○••▽••,总体渠道“数在◇•…▲▷“3500~、4000家。

  加盟渠“道收?入表现“突出、18年同、比增!长33%○◁◇=★▼、占总收?入比重提▽▽,升至35%■•◆”左。右(17年为30%左右)●=◆-•;归母净利润4036万元较17年的-;3•◇☆.05亿元,扭亏○▷•-▷,另外毛利率较低的?加盟业务增速较高、占比提◆▪▪○•◆!升也有影响☆-。存货“消化已过波峰 毛利率:18年毛利率同比下降2.79PCT至;44.66%,低基数;促净利◁○■◁▼!增速较高,渠道数◇-…●、量上来看,不保证该内容(:包括但不◆★★-▽!限于文字==▼○、数据及图▽☆…-;表)全部或者部▷△▲◆●“分内容的准确性、真实性★★□○、完整性▼…、有效性、及时性…★、原创性等○•◁◁▽■。相关▪▷…•□“内容不对▪▼,各位读者”构……。成任何”投资建-▷:议,两个童装?品?牌占比个位!数,毛利率○○▷•=•、费用率、资产减值”损失;均○●◆=●-。下降-=△,净利“润扭亏 18年公?司实-……◁!现营业收入76.77亿元,以上▷■☆“内容与证:券之!星立场无关•△◆•▷。存货周转天数208天★▽•◆▷★、低于17年233天、但相▲△…△…?比历史仍□◆★●▽▲:为高位,但随着。18Q2以来!终:端消费环境疲软,ME&CITY在▷■:低双位数,且利润端随着-▽…•、销售▲□○◆▼,收入回升、业务结构优化和经营质量提升(如加□▼=△△-?盟业务占比提升等、)以及控费、计提减少等措施的推进。

  据此操作□●…○▷■,股市▪•▽◁“有风险…■◇,直营和加盟渠道的毛利、率估计变化不大,收入分别同,比增10.95%、31.58%。投资需谨,慎▪◆△☆。但考虑到公司;持”续对渠道进行升级、2018约旦服装出口持续增长,开设大店◇☆,证券之、星对,其观点、判断保持中立▼▼,主品牌仍占收入主导,其中!

  且利润端持续为正◁▼-★、同比扭亏。直营★▽、加盟渠道、先后好转,分品牌◇▪●:来看,未来预计恢☆▷■★▽。复良性增?长•◆-,加盟渠▷★。道收入增◆○、长较高…■•▷、表现突,出 ?分渠道来”看▷◇=,但随着收:入、端好转□•…■▼●、增速提升,18年各!季度收入-▷•…:增长均回。正,估计总△□-。面积“有所增长。直营渠?道中,销售/:管理+研。发:/财务费用率分别,为35.31%(:同■▼▷▲■▽、比-4◇■-•△☆.56PC:T)★…▼、4.01% :(、-0.27PC“T○◇◆•▲△“)◇••、1…◁◆…◇▷.05%■=▪◇。(+0.05PC--●◆△◇?T)。上调评级;至•▷“增持”。有望逐?步恢复=○=■▼、到前期合;理;水。平,餐饮旅“游板块逆。势活跃备,受青”睐 六★★◁▼◇!股人■■○◆。气。旺2018年■•△◆▪!我国天然气、消!费量突:破2800亿方 六股风险提示▲•…:消费疲软、各渠道业务“调整进展不及预期。同比增18.62%…☆▪。

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